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最后发表： lisa2008
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前途是悲观地
滞涨是必然地
盛宴是短命地

但俺
还是耐不住寂寞地

只要利率没上调
还有机会玩一把心跳地

俺。。。
是不听劝地

最后发表： justinli79
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澳币这两天还在不停的涨啊。

最后发表： diegolin
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对了，感谢3楼球员提供信息

最后发表： 格美
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哈哈，听出来楼主很生气哈

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最后发表： 眼镜高个子
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华尔街售华“金融鸦片”，在美国禁用 到中国畅销 多维社

中央电视台记者高杨、康敬锋/对一些中国企业来说，国际金融危机爆发带来的最直接的冲击还不是需求萎缩，而是在金融衍生品交易上出现了巨额损失。

前几天我们就报道了国航、东航等企业参与燃油套期保值交易导致08年亏损惨重的消息，在这之前还有中信泰富因为与国际投行对赌澳元汇率，巨亏近150亿元。为什么金融衍生品会成为中国企业的滑铁卢？在衍生品交易背后到底隐藏了什么样的秘密？今天我们就请有关专家来揭开谜底。

美国禁售的高风险金融衍生品为何在中国找到了巨大的市场？

美国康奈尔大学金融学教授黄明:“从某种意义上来说，这有点像，不是我发明的词，有人发明的叫‘金融鸦片’。”

黄明，美国康奈尔大学金融学终身教授，同时兼任上海财经大学金融学院院长，长江管理学院教授、学术副院长，也是最早提醒中国政府与企业要警惕金融衍生品过度膨胀的学者之一。黄明告诉我们，被称为“金融鸦片”的这些复杂的金融衍生品，绝大多数都是华尔街的国际投行设计出来。然而，这些最终销售给中国企业的金融衍生品，目前在美国本土市场上却难觅踪影。

黄明:“国际投行内部有明确的规定不许在美国销售，原因为什么？美国监管太严了。”

赖建平:“因为她当时都贴好小标签在哪个签字处，我们只是签了一套空白东西，她既不给我们解释，也不给我们商量，问我们应该怎么填内容，所以她把这套东西拿回去以后，她擅自在所有的地方按照她的需要给我们填内容，还有更恶劣的是，你看看，这个有个所谓的风险披露声明，风险披露声明好几十页全是英文的，结果你看它怎么说的，它说这个按照客户选择的语言文字也就是中文向签字的客户提供了本风险披露声明，它说按照我的选择，我选择的中文向我提供了风险披露声明，但是在哪儿呢？她要给我提供了，一定会让我在上面签字的。”

我们该如何面对金融衍生品？

前不久，在报道国内几大航空公司投资航油套期保值出现巨亏的时候，我们也调查过其他几家境外航空公司的业绩，它们也都从事航油套期保值业务，但并没有出现大的亏损，美西南航空甚至还获得了一些盈利。这样的业绩对比说明在投资金融衍生品方面，我们确实是一个不折不扣的新手。正因为如此，我们在面对金融衍生品的时候更应该慎之又慎。

在天津聚龙集团副总裁崔景士看来，判断某一种金融衍生品是否“有毒”其实非常简单。曾就职于国内最大的粮油集团，并代表集团长期在芝加哥期货交易所从事套期保值业务的崔景士，目前在一家民营企业担任执掌期货业务的副总裁。他告诉我们，在上任还不到一年的时间里，已经有多家国际投行向他兜售金融衍生品。

天津聚龙集团副总裁崔景士:“就是说如果他作为卖方的话，卖给你这个产品，所谓产品的话，你告诉他，你说我作为卖方，你作为买方，还是同样架构这个产品，这一摞合同对方签不签，很简单一个道理，你愿不愿意买，一般的时候，我相信对方都会说我不愿意买，很简单的一个东西，很简单一个道理，还是引用巴菲特那句话吧:我从来不做自己看不懂的市场。”

常清:“露出我们有什么问题，就说我们人才有问题，就是说我们这次大的经济机构，大的国有企业对现在市场经济的认识和了解还是有距离，有差距的，就说他们对究竟如何进行套期保值，套期保值的目的是什么，怎么进行套期保值，这一系列问题我认为还没有认识，人才准备也不足，那么往往都是什么，领导说了算，那么领导也没有那么多时间去学习，所以说又盲目的相信华尔街投行，这就促成了问题的发生。”

黄明:“对国际投行来说咱们不要抱任何期望，国际投行能够宰割企业宰割投资者，能够谋取暴利而不受到法律制裁，他们绝对会做的，大家老批评国际投行贪婪，一百多年来，他没停止贪婪过，所以这个很难从他们这边管住，只能管住自己，怎么管自己呢？我认为就是作为我们的国企，要加强内部风险控制，不懂得的坚决不做。”

“我觉得尤其针对国企最重要的还是在监管层这个角度多做点工作，因为国企假如没有明晰的法规，不许做这个不许做那个，他们会去做的，而且事后没有责任，因此我特别赞同国资委最近推出的这一系列新的规章制度，把这些都，什么可以做，什么不可以做都明晰化了，当我们加强监管的时候，而且追究责任的时候，要求披露的时候，确定不能做复杂衍生产品，那么会使得我们央企向下的衍生产品的业务改善很多，所以总的来说我觉得，我该学的教训，很大一部分已经在国资委最近的通知中体现出来了，这一点我非常欣慰。”

半小时观察:认清“金融鸦片”

鸦片给中国人留下的是一段屈辱的历史和无尽的伤痛，而今天，被专家斥为“金融鸦片”的金融衍生品又让众多的中国企业和投资者遍体鳞伤。

黄明教授告诉我们，这种带有对赌性质的高风险金融衍生品之所以在美国不敢卖，是因为他们有严格的法律，一旦他们胆敢销售，美国的法律可能会让他们倾家荡产。而他们敢卖给我们，就是因为他们觉得，卖给我们，他们没有多大风险。我们现有的法律还不能拿他们怎么样？

他们能够大行其道另一个原因是国内投资者对国际投行的盲目信任，身为美国康奈尔大学教授的黄明告诉我们，在美国，投行的经济学家、高管很少有机会在公共媒体上发表自己的声音，因为他们观点、声音背后是自身的利益，但是在国内，很多国际投行的经济学家经常出席大型的活动，他们的观点也充斥我们的媒体，成为主流的声音。

在国际投行看来，那些对金融业务不太熟悉的国家和地区，无疑是最理想的传递对象。在这场赤裸裸的金钱游戏中，所谓价值和专业都是投行的精美包装，只有风险和收益才是决定一切的筹码。

吃一堑长一智，一些中国企业身上出现的金融衍生品巨亏风潮已经引起了国家有关部门的高度关注，相应的监管措施也在近期密集出台。不过，我们希望这些企业，包括国内的投资者不仅要提高对金融衍生品的风险意识，更重要的是看清这些“金融鸦片”背后的贪婪和虚妄以及国际市场严酷的游戏规则，不要再轻信打着华丽招牌的陷阱。

1994年，曾经是美国十大金融机构之一的信孚银行被推上了被告席。起诉信孚银行的，是著名的宝洁公司。宝洁指控信孚银行通过欺诈手段对其销售极其复杂的金融衍生产品，导致宝洁公司亏损1.02亿美元。信孚银行最终被法庭判定有欺诈嫌疑，在信誉崩溃之后被德意志银行收购。黄明认为，正是这种法律威慑，让华尔街的投行不敢在美国国内销售复杂衍生品，但却转而向新兴市场发起了进攻。

黄明:“这种产品有巨大的向下风险，往上给投资者的回报是很小很有限制的，但是往下的风险可以几十几百倍，因此你要是让投资者签这种合约，导致巨额亏损，所以投行在美国会承担极大的法律责任，因此投行分析来分析去决定不敢在美国销售这种产品。”

独立经济学家谢国忠，曾经在摩根士丹利担任了9年的亚太区经济学家，他告诉记者，类似几大航空公司这类风险特别高的对赌金融衍生品一般不会在美国销售。

独立经济学家谢国忠:“在美国的话几乎没人做，主要就是针对华人来做的，华人的话，主要就是，一个香港人台湾人做得很多，还有大陆人做得很多。”

香港保障投资者协会会长吕志华告诉我们，在香港销售金融衍生产品的银行有10家左右，大部分是美资银行，根据他了解的情况，这些投行银行严禁把这些复杂的金融衍生产品产品出售给美国的投资者。

香港保障投资者协会会长吕志华:“那原来这种衍生工具产品是不可以售卖给美国的投资者的，那在条文里面很，有清楚的列明，那他们的理由就是说，美国的投资者可能是涉及到税务方面的问题，所以这种衍生工具是不可以售卖给他们。”

吕志华认为这种理由非常勉强，在香港有很多美国投资者买卖股票、房地产等，并不涉及到税务方面的问题。

吕志华:“但是我觉得那里最重大的原因就是这种衍生工具的产品风险太高了，那所以在美国是不可以售卖的，最主要原因如果是出了事的时候，一般来说依照美国的监管条例，那投资银行是要赔款给那些投资者的，那过去来说也是曾经出现过这种情况。”

刚才专家告诉了我们一个重要的信息，原来这类带有对赌性质的高风险金融衍生品在金融业最发达的美国是禁售品。事实上，经历过多次危机的美国金融界对衍生品交易一直不敢掉以轻心，股神巴菲特就曾经把衍生品称作大规模杀伤性武器，奥巴马政府5月13日还刚刚推出了一个加强监管的新框架，一些场外交易的衍生品将被强制要求在交易所上市交易。可是这些金融鸦片又是怎么传到了中国企业手上呢？我们再来了解一下其中的内幕。

在美国不能销售的产品，却在中国找到了巨大的市场。2004年，黄明以衍生品专家顾问的身份应邀回国参与中航油重组，在亲自查了中航油购买金融衍生品的相关合约之后，黄明意识到，中国企业正在遭遇华尔街“金融鸦片”的侵蚀。

黄明:“在这个过程中，我简直就吓了一跳，这个国际投行为了自己榨取巨额利润，给中航油新加坡设计了一个极其复杂，极其就有点像是剧毒产品，我的反应总结就是两个字:气愤，这个气愤就是气愤我们的国企会如此的愚蠢，做这种对自己对这个企业完全没必要的合同，然后导致巨额的亏损。”

黄明告诉记者，金融衍生品的功能原本非常简单，就是为了帮助企业消除未来可能存在的风险，那些复杂金融衍生品所起到的作用却恰恰相反。

黄明:“简单和复杂，按对一个衍生产品的定价、风险、计算它的数学复杂程度来区分，那么简单的有初中数学水平就能搞定的，比方说期货、互换那是绝对简单的，还有用诺贝尔奖理论才能定价，就期权，最简单的期权，比诺贝尔奖理论能定价的简单期权之上的，我都称为复杂的，那都得靠几百几千行的计算机程序，一个非常懂的往往是物理博士，数学博士出身的人，来给他定价分析，才能把它给算清楚的，这一类都算是复杂的。”

记者:“您刚才说比诺贝尔奖还复杂的金融衍生产品，我们国内有很多企业在做？”

黄明:“那当然，我们这一轮的央企的亏损，绝大部分，90%以上，全部是，这是极端复杂的衍生产品，连诺贝尔奖的公式都无法定价的这些产品。”

那么黄明所说的“复杂衍生品”究竟有多复杂？中国农业大学期货与金融衍生品研究中心主任常清给我们讲述了这样一个事实。

中国农业大学期货与金融衍生品研究中心主任常清:“有一个大学老师被航空界请去做咨询，那是我的学生，他告诉我，他说他看完了之后，他感觉非常吃惊，觉得这个合同有如此内容之多，就是150多页，就他来看，就他是个专家性质的，他得看它几天，而且好多看不明白，就它在提示风险的时候就很小的字，把好的时候都说得很大的字。”

作为中国期货市场的创始人之一，常清也一直关注着国际投行在中国的一举一动。前不久国内几大航空公司因套保巨亏的消息披露后，他就对几家公司的公开资料进行了分析。而从这些报告中，常清也发现了国际投行真正的意图。

常清:“举例讲说高盛手里拿着大量的石油的多贷，一直往上涨他也赚钱，但是他也怕价格下跌，怎么办，他就从中拿出一部分钱来买保险，怎么买保险，就说价格一直往上涨的时候，我每月给你多少钱，这不是保险费，但是一旦价格跌到某个位置，你就变成了买者，它等于把手里的多贷、原油全卖给你了，它没有风险了。”

黄明:“我们的社会，对我们国际大的投行，有迷信有盲目的崇拜，把当成精英，把他们当成独立的专家，而事实上国际投行是一个追求利润最大化的一个商业体系，你不能把商人当成一个独立的专家，我们的企业经常犯这种错误。”

然而，犯错的并不只是中航油一家。2008年10月底，中信泰富惊爆147亿港元亏损。常清告诉我们，中信泰富巨亏的罪魁祸首，依然是他们与国际投行签订的那些复杂金融衍生品合约。

黄明:“中信泰富做套期保值，用了剧毒巨复杂的衍生产品，完全没有必要，因为他要真想套期保值，澳元套期保值很简单就去做期货互换，这些市场非常简单定价上不会被人宰也特容易懂，但他恰恰选择了极其衍生产品，从这个角度来说也是一个恶性的投机。”

中国企业接二连三在金融衍生品交易中发生巨亏，促使黄明多次在多家媒体上发出呼吁，提醒国内投资者高度关注复杂金融衍生品的危害。一位曾经负责某著名国际投行在亚洲区兜售复杂衍生品的朋友，在看到黄明的向他坦陈了自己内心的不安。

黄明:“他说那一阵经常有负罪感，他到企业去销售衍生产品，他觉得就像是给人扔了一个炸弹扭头够就跑了这个感觉，第二个，他评论到了，他们投行的投资银行部，就帮企业上市帮企业融资的是给企业创造价值的，但是这个衍生产品部，给企业兜售复杂衍生产品的，是给企业摧毁价值的。”

这位国际投行的经理讲述的另一个故事，可以让我们更进一步看清复杂金融衍生品的真面目。

黄明:“他的一个投行卖衍生产品的哥们，到亚洲某企业家卖衍生产品，没卖成功，但是把这企业家的女儿给娶了，因此就加入这个家族了，结婚之后，有一阵之后，另外一个投行给这个家族打电话，兜售类似的衍生产品，他抄起电话来，就警告那个投行，说你敢往这卖，我去告你，以前自己卖，可以，一旦加入家族了，再也不允许别人卖了，因为他知道，他要是卖给自己的家，他绝对不敢卖这种产品的。”

复杂金融衍生品交易让一些中国企业遭受“血洗”

一些中国企业冒然参与复杂金融衍生品交易，成为国际投行转嫁风险的对象，最后造成了几十亿、甚至上百亿元的亏损。

实际上，吃下这些金融鸦片的，不仅有国字头的大企业。之前我们在节目中也曾经报道过，一些香港投行机构在内地推销一种叫KODA的金融衍生产品，不少国内民营企业家把几十年的心血都赔得一干二净。风险和收益明显不对等的复杂金融衍生产品，为什么会成为这些人的投资选择？

赖建平第一次接触KODA这种金融衍生产品，是通过妻子的校友张宁，这位在香港荷兰银行担任私人银行投资顾问的朋友，在2007年6月专程跑到北京，向赖建平夫妇介绍她所在的荷兰银行私人银行。

荷兰银行（香港）私人银行客户赖建平:“我们当时就吃完饭以后，当场在饭桌上不到五分钟，就签了一百多页的一个全英文的文件。”

作为律师，赖建平觉得这仅仅是一个开户文件，只要帐户里没有打入资金，也就不存在什么风险。再加上对朋友的信任，赖建平并没有了解这些英文文件到底是什么内容，就签下了自己的名字。

赖建平:“她打着的名片是荷兰银行私人银行的董事你明白吧，那董事，按我们的理解董事是公司的高管，不是一般人，既然你又是美国留学回来的，又是荷兰银行的高管，你还是我们的朋友的朋友，我有什么理由不相信，不信任你呢？我还怎么可能去跟你，我说要求把一百多页的英文文件翻成中文，我请律师来给我出法律意见书。”

签署开户文件之后不久，赖建平就把资金打到了这个帐户上，对金融衍生产品完全不懂的赖建平，把自己财富增值的希望完全交给了这个香港荷兰私人银行的投资顾问。

赖建平:“因为我们既然是信任，是顾问，我们就言听计从，她叫我们买什么我们就买什么，叫我们买哪个产品我们就买哪个产品，就开始一直做。”

黄伟业曾经是郝婷在花旗银行的客户经理，两人还算比较熟悉，后来黄伟业跳槽到星展银行之后，就不断打电话给郝婷，希望郝婷成为香港星展银行私人银行的客户。

星展银行（香港）私人银行客户郝婷:“他当时给我讲就是说，他们星展银行是新加坡最大的国有银行，新加坡是世界上最法制的国家之一，我说我的钱转到你这边的话，你每年综合收益率你能给我多少？他说，高的话30%—50%，最保守的估计15%—20%。”

后来黄伟业专程从香港飞到北京，来见郝婷，并在会面的时候，让郝婷签署了在香港星展银行开户的英文文件。回到香港后，黄伟业为郝婷重新注册了一家公司，并且在香港星展银行开设了帐户，专门用来投资KODA产品。至今这些文件还保存在郝婷的Email信箱里。

郝婷:“这全是英文，一个汉字都没有，如果有就是郝婷两个签字是中文，这个公司的所有文件，没有跟他当面签的，全部是他Email过来以后，他给我指示，你在第几页的那个地方签字，这个Email都有，我给他签完以后，把这一页传真给他。”

根本不懂英文的郝婷，出于对星展银行和黄伟业的信任，就在文件上一一签下了自己的名字。正是这些文件，星展银行开始为郝婷购买这种叫KODA的金融衍生产品。

美国康奈尔大学金融学教授黄明:“当他们拿着什么哈佛的学位，西服革履的，然后代表着银行，打着是总经理的名片，整个团队来跟你，特别职业化的跟你谈他们的投资产品，尤其是针对你们这种高端人士投资产品的时候，你很容易相信他们，因此当他们拿出这些一百页的合同，你不懂的合同，要签的时候，这种盲目的信任就导致你签了这种合同。”

黄明博士在长江商学院的学生，有很多都是民营企业家，他们中的不少人因为投资KODA产品而损失惨重，而他们当初到香港投资，也是因为朋友的介绍，那些银行销售人员在介绍金融衍生产品时，往往描述这种产品如何能够赚钱，但是却不告诉投资者背后的巨大风险。

黄明:“当这一类的产品的风险极其不对称，当你赚的时候，你就赚了一点，但是你亏的时候，底基本上没底了，而这种风险极其不对称的风险，往往西方银行或者投行没有向这些投资者完全披露，但是银行告诉投资者这些风险的时候，我敢相信大多数的投资者都不愿意做这个合约的，我认为很多银行不是所有银行，很多银行，没有完全披露这个亏损的风险。”

黄明博士认为，有些银行推销员不仅不给投资者提示风险，甚至还背着银行在客户的开户文件上做假。这是赖建平当时的开户文件，我们看到除了赖建平的签名之外，没有一个中国字。但是这份开户文件上却显示，他们提供了中文资料。

最后发表： diegolin
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炒家大鳄绑架政府，政府绑架银行，银行绑架地产，地产绑架人民

最后发表： mite
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[转贴]出口退税“全退”产品酝酿扩容
文章提交者：D.B.Cooper 加帖在 经济风云 【凯迪网络】 http://www.kdnet.net

要让出口这架马车跑起来，为出口企业“减负”就是题中应有之义。

        《每日经济新闻》昨日从权威渠道获悉，国家近期将出台扶持外贸的若干政策，其中包括扩大出口退税“全征全退”的范围，以及保持人民币汇率的稳定。

        从4月份宏观数据来看，在投资、消费、出口“三架马车”中，出口形势最严峻。专家认为，部分行业出口退税实现全征全退，虽然并不就是促进出口的“灵丹妙药”，但企业利润将会因此增加，从而降低生产成本，提高出口竞争力。但全额退税也将给财政带来较大压力。

前因：小步微调不解渴

        记者从商务部一位司局级官员处获悉，本次实现出口退税全征全退标准的，主要涉及劳动密集型和高科技产品，“两高一资”（高耗能、高污染和资源性）产品不会包括在内，而上述政策的某些细节还在研究之中。对于当前通过人民币贬值来提高国际市场竞争力的呼声，该官员表示，贬值可能引起贸易伙伴的担忧，所以稳定汇率是最好的做法。

        商务部新闻发言人姚坚曾于5月15日表示，在当前出口形势比较严峻的情况下，要保证企业在国际环境中有比较平等的竞争条件和环境，出口完全退税的措施就更加迫切、更加重要。

        为稳定出口，国家从去年下半年起，已连续6次提高出口退税率。但业界一直用“小步微调”来形容出口退税率的调整步伐，并表达对全额退税的渴望。一位商会负责人告诉《每日经济新闻》，就在不久前的广交会上他们向商务部官员提出“全征全退”建议时，还没有得到肯定的答复，“只是说回去再研究。”

        分析人士认为，4月出口的同比大幅下降是促使上述扶持政策急速出台的原因之一。5月12日海关总署公布的数据显示，4月份出口下降22.6%，降幅较3月再度扩大。而本月初闭幕的第105届广交会的参展商数量和成交量也有不同程度的下滑。

        虽然出口退税率上调并不被看做是促进出口的“灵丹妙药”，但企业利润将会因此增加，从而降低生产成本，提高出口竞争力。

        据了解，目前70％的机电产品出口退税已实现“全征全退”，纺织品、服装的出口退税率也已提高到接近全退的16%。国务院办公厅5月18日发布的《轻工业调整和振兴规划》则表示，将进一步提高部分轻工产品出口退税率。

        对此，劳动密集型企业认为，增加利润空间是缓解短期困难的一个好办法，因为目前即使有订单，企业也会被低廉的价格压得喘不过气来。

后果：财政支出将承压

        不过，一位接近官方的财政专家却对于“降低成本稳出口”的考虑提出了不同看法，他表示，出口目前最大的问题是外需不振，即使我们降低成本，在缺少需求的情况下只会造成产品积压，短期有效，但长期却不利于内需和转变经济增长模式。

        该专家预计，全额退税将带来接近万亿的财政支出，给财政带来较大压力。一季度，全国财政收入同比下降8.3%，而财政支出增长了34.8%。“如果今年实施全额退税，9500亿元的赤字预算恐怕要突破。”

        随着我国出口压力的加剧，再之周边国家纷纷贬值本币以促进出口，呼吁人民币贬值的声音再起。对此，中国纺织品进出口商会副秘书长张锡安也认为，在衡量多方利弊之后，稳定汇率应该是最好的措施。

最后发表： zhuye1104
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涨吧,涨吧!!涨到六我就卖了!!嘿嘿

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郎咸平：2月开始第二波危机已袭来

　　有“中国民营企业教父”之称的著名金融学家郎咸平日前表示,金融海啸是精心策划出来的.

　　在郎咸平眼里，美联储主席格林斯潘是个非常没水平的老头，“因为他只盯紧通货膨胀率本身以及劳动力价格指数，并采用了低利率政策。”这时候金融炒家便开始鼓动美国人超前消费。"格林斯潘发现形势不对，利率一提高，泡沫破灭了，金融危机也随之而来，而金融炒家从中攫取了巨大的利益。

　　郎咸平一脸凝重地说：“从2月开始，第二波金融危机已经袭来，而且其冲击要远远大于第一波金融危机。”   
　　“第一波金融危机，美国政府动用了7000亿美元就基本完成了救市。而为了应对第二波金融危机，我目前了解到的是美国可能动用高达9.7万亿美元，可见其冲击该有多大。”郎咸平说，“美国从立国到现在经历了15次大的支出，包括一战、二战等，总共的花费才8.1万亿美元，还不如这一次的预算多。”

最后发表： taotao63
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　　美国政府95%的资金之所以不投资在与就业相关的像制造、建筑、服务等行业的原因，我认为只有一个，那就是美国人认为制造业救不了。我估计美国政府包括美国经济学家，他们会同意我这一句话，因为我们都是同一个系统出来的博士，我们念一样的经济学，考一样的试，做一样的习题。在他们的想法当中，他们认为制造业只有一个问题，那就是需求是唯一的，其它都不是问题，只要需求没有了，制造业必死，救不活的。这也是为什么他们只花了144亿救助一家制造业，也就是美国汽车业，而其它的各种制造业全部不管。当然我们不要说赞同美国这个做法，我们也不要反对他的做法，我只是按他的逻辑思维判断一下他们为什么会这么想问题，按思路倒回来说不定会对我们国家的产业振兴方案有一个不同的参考意义。

　　为什么需求是唯一的？不救制造业那你在做什么？他们把95%的钱用在了银行等金融机构，而且2860亿用于减税，我相信未来还会增加，我可以把这个轮廓说给大家听， 那就是美国政府希望减税以及帮助金融机构来挽救美国经济，而他们认为制造业、服务业、建筑业的唯一问题就是需求下降，这是解决不了的，因此直接帮助这几个行业是无济于事的。请想一下， 美国是一个什么样的国家，为什么只救助他的金融行业，只给老百姓退税，就不能帮助他们的制造业、服务业、建筑业等等呢？这个过程我认为值得我们探讨。我这么做个解释，从08年10月开始正式进入第一波金融海啸，09年的1月2月开始进入了第二波金融海啸，我把大家带入到08年的10月份去看看需求是怎么下降的，当时的美国财政部长保尔森在08年的11月12号和当月的25号召开了两次重大记者会，重大到全世界除了我们以外都在看的地步，我相信我们内地媒体可能都没有转播，在11月12号的记者会上说过，小布什总统所提列的7000亿美元的救市方案他们准备拿出部分资金来刺激消费，因为美国第三季度的GDP下降0.5%，而其原因是消费下跌3.2%，媒体问他出了什么事，保尔森说两个星期后再招开记者会。所以到了11月25号保尔森第二次召开记者会，他说他们计划把小布什时代所提列的7000亿美金可能考虑提高到八千亿美金，而拿其中的一千亿美金借给投资人来刺激消费，因为美国人的消费在这个阶段被冻结住了。

　　刺激消费要借钱给投资人，而消费出现问题的原因是被冻结住了，这两句话是什么意思呢？而真正的玄机就在这个话里。美国的消费市场叫做泡沫消费，只要是借钱来从事的消费统统叫泡沫消费。美国人特别喜欢借钱，比如买汽车就是110%的贷款，多的10%就是把保险一起贷掉了。因此美国家庭由于从事泡沫消费，美国家庭负债比率占GDP95%，而中国是一个有优良传统美德的国家，我们是不喜欢借钱的，我们家庭负债比率占GDP的比重只有美国人的七分之一也就是13%。因此美国的银行与中国的银行不同点就在这里。中国的银行借钱给你买汽车之后，它就是坐吃利息，美国银行透过衍生性的金融工具做中介把债权卖出去，这就是为什么美国的金融性衍生工具这么重要，没有它的话银行就玩不转，没有它的话就不可能从事泡沫消费。


　　泡沫消费从去年的11月开始，根据保尔森的意思是被冻结了，而这个变动就是直接打击了中国的出口，所以在10月份的时候中国的出口增长率还高达19%，9月份的时候高达30%，而到了11月份中国的出口增长率首次为负的2.2%，到了12月份负2.8%，原因就是美国人的消费泡沫暴破了。

　　要刺激美国人泡沫消费的本质问题就一定要让银行能够生存，银行是不能倒闭的。银行、证券公司、投资人只要这三个都在，就有可能使的美国的泡沫消费恢复，只要其中一个死了，那就是全玩完了。因此美国政府拿出这么多钱去救银行、证券公司、投资人，目的就是要确保泡沫消费的三大环节都不出问题，只有在他们都不出问题的情况下泡沫消费才可以恢复。而泡沫消费恢复之后，建筑、服务、制造等行业的失业就可以立刻得到解决，只要美国的泡沫消费恢复我们就恢复。我演讲的时候，很多企业家在这个时候很激动的问，在这个时刻我们出口制造业应该做些什么？我说了四个字：束手无策。因为这一切要看美国政府上十万亿的钱能不能有效的刺激美国人的消费。

最后发表： ideallee
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小心炒作与假象。。。

最后发表： newland
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炒股12:30-18:00(本地时间), 那整个上午都浪费掉,大家有什么都安排做什么了?

最后发表： kyrenew
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我觉得这样结果也有合理性，很多国家购买美国国债也是处于对美国经济的信赖和对自身进行保险保障，但是如果美国出现问题，美国为什么要牺牲自己的利益来保障大家么。(最要面子的还是中国人)
对中国这样的大经济体来说，所以要想依靠谁都是保险的，还是提自身的容灾能力，买大把美元都是以前穷怕了结果，现在的外汇政策要改改了

最后发表： kingsking
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德隆已经倒了,这种股票不能碰的

最后发表： 格美
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这个思路俺以前没有留意过，

最后发表： kingsking
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人是一定会死的，
经济一定是会完的，是这样吗？真是这样吗？
一个人是会死的，但人类（一般情况下，可以预见的情况下）是不会亡的。
沉帆侧畔千帆过，病树前头万木春。
请大家不要过于悲观，正如以后不要过于乐观一样。

中国经济真有那么差吗？我不这么认为，看看印度，看看俄罗斯，甚至看看越南，你就知道后发的国家的增长潜力还是很大的。

最后发表： 格美
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呵呵，最后一段写的有些人民日报的风骨哦，

最后发表： lsong8038
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　我们过去思考金融或思考战争，总认为是两码事。比如说我们的很多朋友都是学金融的，学金融不是很简单吗，就那么几本书吗。还扯的上战争这么复杂吗？然而今天我们的确处在了一特殊的环境当中,这个环境特殊之处在于他不仅仅是经济环境,更是由经济所引发的超过传统限度的战争，这就叫金融超限战。

　　谁发动的金融超限战

　　首先我想请问大家一个问题，为什么有通货膨胀？我想从通货膨胀做一个切入口，比如说家庭主妇最近这半年有没有去买菜，你买菜的话会发现牙膏、牙刷、洗发水这玩意儿,可能涨价幅度是10%到20%之间,我觉的平均应该是15%。如果买猪肉，他的上涨幅度为百分之七八十，甚至百分之百。那么请各位注意一下，食品的价格是百分之二三十甚至是百分之百，而全国的消费者物价指数是5%到8%之间，你知道这是个什么问题吗？这个差距就充分说明了我们很多人的观点都是错的，比如说你们在媒体所常看到的一些专家学者讲的话。他说通货膨胀是流动性过剩造成的。流动性过剩是这个专有名词，我相信部分的朋友看不懂。我就不喜欢用专有名词，我就把流动性过剩这个词用一般我们听的懂话来讲。到底这些经济学家想说什么？他们的意思就是钱太多了，这就是流动性过剩的缘故！如果像我这样讲钱太多，听起来好像水平不够，因此冠上一个很奇怪的名字叫流动性过剩，大家也听不懂他在说什么。这钱多了怎么办呢，你买股票造成股市泡沫，买楼造成楼市泡沫，买矿泉水等等就造成通货膨胀，哦，原来在他们心中甚至是主流的观点，通货膨胀的成因是因为我们这个社会的钱太多了。那么你再想一想如果通货膨胀的原因真的是你手中钱太多的话，请你想一想自己，如果你手中的钱突然很多的话，你会干嘛？你会吃五碗饭吗？你神经病呀！你会一天吃20公斤的猪肉吗？那除非你是傻子！或者你炒蛋时候呢，过去是一瓢油,你今天会倒一桶下去吗?因此你如果真的是钱太多话,我可以告诉你,你绝对不会的做事情就是去吃五碗饭,也不会炒个鸡蛋放一桶油，你更不会一天喝50瓶矿泉水，没有这个可能性的。那你会做什么呢，你会去路易?威登买个包包，也有可能去PRADA去买个几万块的服装，去买更多的奢侈都有可能。因此你钱多了会干这个事，而绝对不会去买食品，如果大家都不买食品而是去买PRADA、路易?威登，因此食品价格是没有什么涨幅的。如果通货膨胀的原因是因为钱太多的话你不会去买食品，因此食品价格不会高。可是实际现象却是食品价格飞涨远远高于其它的物品，可见通货膨胀的原因根本就不是手上的钱太多。为什么中国有通货膨胀？所以我今天就把各位从一个看似毫不相关的通货膨胀带入一个前所未有的所谓的金融超限战

　　大家都有学过微观经济学吧,我告诉你,都是错的!你发现我们老师教的很多都是错的。那为什么是错的呢？因为在微观经济学里面价格是供给与需求决定，是吧！但是对于这个，都是错的，你相信吗？老师是这样教导我们的，如果供不应求那价格就会上升，如果供过于求那价格就要下跌，是这样的吧！那么最近三年铁矿砂的价格涨多少？第一年76%，第二年19%，第三年95%，2008年9月初巴西淡水河谷又通知我方价格再涨20%。哇，铁矿砂价格飞涨肯定是需求大于供给、供不应求了，因为微观经济学都是这么说的。我给大家一个数据，石油价格这么涨这么跌然后又这么涨，可是每一天的消费应该是8700万桶，每一天产能也是8700万桶，而且经常有小幅度的供过于求，这是一定的。那么既然石油的供需基本平衡，甚至有小幅度的供过于求，按微观经济学的理论价格应该持稳或偏软，是这个道理吧！那为什么从70几块涨到147，然到又到90，再从90涨到120呢？好像很奇怪。对于铁矿砂，只要你是进口钢铁的，你都知道铁矿砂基本是供求不缺的，我不敢说是严重的供过于求，产能是非常丰富的。今天真正进口铁矿砂的问题还不是铁矿砂本身涨价，而是船运运费大涨十几倍，那个才可怕。而铁矿砂本身是产量是很丰富，供过于求的。那为什么价格会大幅上涨呢？农产品，我以2008为例2009年的数据为例，08年09年度全世界总产量为21.6亿吨，需求21.5亿吨，年底吃不完的库存3.4亿吨，不是3.4吨，3.4亿吨你可想像一下是什么概念，所以也是供过于求。我刚才讲的铁矿砂也好、石油也好、大宗农产品也好，基本上都是小幅度的或是大幅度的供过于求，我还没有见到大幅度的供不于求的现象，那请问各位为什么价格大幅上涨？我并不说供需是错的，刚才那样讲是开玩笑的，因为讲供需是错的就会有人不高兴，问题是今天已经不是这种水平了,今天的价格组成因素复杂的不得了，我可以告诉大家，这些铁矿等等的大宗物资价格的决定是由国际金融炒家所决定性的。已经不是由供需所定了，他们已经在供需之上，创建了一个前所未有的新市场。这也就是为什么当很多国家要欧佩克石油输出国增产的时候，他们的反映是这是国际炒家的炒作，因此增产没有用，他们是对的。至少这一点我是比较赞同欧佩克石油输出国的意见。为什么？在我回答问题之前，只要你关切媒体的报道，你一定可以看最近一些很有趣的报道，那就是国际各种物资除了刚才讲的那几种之外包括铜、锡、镍什么价格都在上涨那都是因为我们中国人的错，因为我们中国人太多，有13亿人口，所以买什么什么就会涨，你听没有？你们一听就觉的很有道理，为什么呢？因为都被忽悠了。你相不相信这些都是国际金融炒家造的谣呢？

　　金融炒家攫取财富的手段

　　比如炒股,为什么今天的股价是12块,因为你在12块买的,有交易才是市场价.所以你今天买的股票是12块.因为你在12块买,那你怎么赚钱呢?就假设明天一定要有一个哥们要买这个股票而且拉到了13块你再卖给他,你才能赚钱。因此今天我买股票赚钱的必须条件是明天或者后天一定要用更大的量买同样的股票，而且拉抬股价，我再卖给他才能赚钱，这是很简单的道理，我相信谁都懂。我们都懂的事，国际金融炒家更懂了。他们如何进行操纵呢？他们进入到所谓的期货市场进行操纵。那期货市场如何赚钱呢？道理跟股票市场的本质意思是一样的，今天买的期货，明天有人买，而且以更高的价量去买，你卖给他， 你才能赚钱，和股票是一样的。所以中国威胁论就出来了，那就是他买了之后：哇，你看中国13亿人口，买什么涨什么，他们要买大米了、他们要买钢铁了，很多人一听很有道理。中国确实有13亿人口，确实买什么涨什么，那赶快去买，因此拉抬价格，他们赚一笔。所以请各位以后看报纸看媒体尤其是国际新闻，要千万注意，这一切是国际金融战的一部分，他们养了非常多的媒体、非常多的马前卒，到处散播谣言.

　　我就开始研究国际金融炒家如何操纵了,研究完之后郎教授把大腿一拍：这些人厉害了，太高了。他们开始违反供需原理的操纵，他们挑到了大米。我就在想为什么要挑大米，不挑小麦，这就是重点了.所以请注意，第一步国际金融炒家在期货市场拉抬大米的价格，大米价格一涨的结果就使的很多贫穷落后的国家进口不了大米了，因为他本身不产大米。你以为进口不了米就算了吗？进口不了大米的下一步就是很多人要饿死了，请各位查一查，就在那个阶段，很多国际金融炒家的马前卒包括罗杰斯就在那忽悠：有人要饿死了，有人要饿死了……！饿死还不算完，饿死之前必有暴动，必有社会动荡，政府就容易垮台，就这么简单。

　　所以大米价格一飞涨，这些大米的出口国立刻不敢出口了，因为他们为了要满足自己老百姓有大米吃立刻禁止出口，好了，开始全军溃败。为什么？你就按国际金融炒家的指挥棒来动作，国际金融炒家就希望你这么做。因为你大米一旦禁止出口的结果，大米的价格更飞涨，你就完全帮助了国际金融炒家来炒作大米，所以为什么要操纵大米就是这个缘故。好了，价格越飚越高，那些贫穷落后的大米进口国又买不起了，那更多人要饿死了，然后马前卒开始忽悠了：有人要饿死了……….!本来都吃饱了，听这么一忽悠肚子马上又饿了，就是很奇怪的那种咸觉。有人要饿死了就很麻烦了，就要垮台了。在这个危机的场合，很多大米进口国就不得不砸锅卖铁，求爷爷告奶奶借来那么一点点可怜的钱进入国际市场天价去买大米，然后就像你们炒股一样，你们注意到没有，你们总是在天价的时候进货，在低价的时候套牢！为什么呢，因为水平都差不多！只要有人在最高价买大米就像我们买股票一样。今天为什么是12块，因为12块你去买了，因此这就是市场价。那么你在最高价买的大米，这个价格就是市场价，这个市场价一旦定下来了，就再也和供给需求无关了，就由国际金融炒家决定了。

　　国际金融炒家的指导思想

　　在2008年国际金融炒家的最高战略指导思想是什么？郎教授经过研究之后发现，也是全世界第一个发现，就是取得定价权，这叫定价权之战。而且我再告诉各位，国际金融炒家的厉害之处在于他们每一次的战略都不一样。2007年有一本畅销书叫《货币战争》，你们看过没有？千万别看，胡说八道的，如果国际金融炒家就是那个水平，我们可以偷笑了，我所理解有国际金融炒家操作手法之复杂，和各国政府之间关系之暧昧，他们动用资金能力之庞大是你不可想象的。如果就像那本书上所写的就那点水平，为了赚钱还去刺杀美国总统，那是三流水平，人家赚钱是赚的我们心甘情愿的给他，我们自己还不知道，这才是第一流的水平，这才是真正意义上的国际金融炒家。那种为赚钱去杀人的，像那本《货币战争》里面讲的，那都是三流的人。还去杀美国总统，可笑呀，万一杀错了怎么办。我不是看这本书， 我只是翻了一下，我就哑然一笑，你知道我心里是怎么想的吗？我替国际金融炒家感到悲哀。

　　你们觉的郎教授聪明吗？应该够聪明的吧！这么聪明的郎教授都说国际金融炒家起码比我聪明十倍百倍，你可见他们有多聪明。然后有很多年轻的朋友，可能会给我发Email说，郎教授，我听了之后很激动，我就是不信我不是国际金融炒家的对手，所以你们下一个问题就是，郎教授我们要怎么做才能打败国际金融炒家？这是你们的问题，没有错吧？年轻人总会冲动、激动一点，但是我告诉你打不败！你要把他打败要有两个必须的条件，第一个，你必须要有最充足的国际资本，这个我们是有的。我们有那么多的外汇是没有问题的。第二个我们要有第一流的、最卓越的金融操纵人才。我们中国有13亿人口，包括郎咸平在内最可悲的是我们不知道我们自己没有人才，大家又有人写Email问了，郎教授我应该看什么书才能成为国际金融炒家，我的答案是看书没用，“读书无用论”。因为国际金融炒家都是师徒制的，中国没有师傅所以不会有徒弟，我这一生见过最聪明的就是在沃顿商学院见过的，以后就很再见过了。商学院、法学院、医学院都是美国的精英。请问大家，美国总统是哪毕业的，是法学院，华尔先街的精英、美国财政部长保尔森、国际金融炒家、华尔先街人才，是商学院，不好意思我也是商学院毕业的，我就不想说我自己是人才，我觉的我不是，我觉的我水平有限，因为我看过太多人才了。这三个学院才是真正的精英荟萃的地方，如果每一位都能听的懂的话，你可想像在这种强势运作之下，国际通货膨胀有多复杂。很多人问我，郎教授能不能预测一下美金的走势,开玩笑,这是你可以预测的吗?这问题问的是笨的问题.也有人说，郎教授能不能谈谈黄金的走势，这是你能谈的吗？你知不知道美金、黄金和各种货币它有多复杂，我可以告诉你们，他们就是这种美国商学院等精英所策划的。我可以大胆的讲一句话，几个月之前，全世界的都认为美金会持续的贬值，我相信你们每一个人也是这样认为的，而黄金不断的在涨，欧元、澳元也都不断在涨，而股票不断在跌，所以很多人就不炒股了，也不炒楼了，然后把钱拿出来去炒货币、炒黄金、炒石油了。因为大家都认为美金一定会持续下跌，结果你又错了。做梦也没有想到08年7、8月开始美金坚挺，其它货币全跌，黄金也跌，石油也跌，什么都跌！所以我告诉股民你被套牢别难过，因为像你这个水平的人很多，包括我们中国人在内、美国人在内、欧洲人在内全世界的投资者，我说的是非国际金融炒家的投资者，炒股股市亏，炒楼楼亏，放银行通货膨胀，出去买货币全亏，所以做什么错什么，做什么亏什么。所以今天我得告诉各位，以后你们真的想炒国际货币记住我下面话，你不要想赚钱，你能够不亏钱就谢天谢地了，什么时候会赚钱呢，整个股市经济向上走的时候，怎么投怎么赚，连傻子都会赚钱，只要把钱放进去都能赚取钱，这不是水平。到了整个股市下跌或者全球经济下跌怎么投怎么亏，假如在这个时候你能赚钱，在这个时候你不赔钱,长期看来你就是最伟大的投资者。

　　我这一切的投资策略想告诉大家，你今天已经处在一个前所未有的国际金融超限战当中，国际金融炒家超限战之下所引发的严重国际通货膨胀，这将持续的返回来回馈到中国，冲击到中国经济，因此中国的通货膨胀是非常的复杂不但有国内的因素还有国际的因素。当然我对政府处理通货膨胀我有相当的信心，因为美国政府出手了，各国其它政府也出手了来抑制国际金融炒家，再加上我们不懈的努力，我相信我们的通货膨胀可以被控制住。

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在解决就业维持社会稳定和汇率问题之间，稳定可能更重要，个人看人民币难以升值，适当贬值有助于就业

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会诊中国之任若恩：保增长保就业是30年主线（图）
DWNEWS.COM-- 2009年2月14日9:29:7(京港台时间) --多维新闻网

网易财经/任若恩认为：宏观经济政策的基本目标必须包括充分就业，不考虑失业形势的宏观经济分析是不完整的分析。宏观经济政策目标优先序应该是：保障就业，经济增长，物价稳定。(chinesenewsnet.com)

2008年宏观经济分析中出现了比较大的变化，在上半年，人们在不断地讨论通货膨胀的危险前景，讨论着如何通过货币政策紧缩来控制，在这样的讨论中，人们不关心别的问题，经济下滑，失业增加都被认为是治理通货膨胀必须付出的成本。而在第三季度之后人们发现通货膨胀的危险前景变成了通货紧缩的危险前景，失业和经济下滑都成为了人们关心的中心。在我们展望未来的时候，我们需要需要反思一下过去，是否有一些教训可以记取。可能以下几个方面值得考虑。(chinesenewsnet.com)


(chinesenewsnet.com)

首先是对于宏观调控目标的设定。宏观调控的四大目标应该兼顾，但作为发展中国家，小平的观点是对的——“发展才是硬道理”，就业和增长在大多数时期应置于更为优先的目标。目前，中国的城镇实际失业率,如果科学计算,应该至少在10%以上,如果没有农村的缓冲作用,还会更高。解决的方法是将提高就业放在宏观经济政策目标的首位,货币政策的制定要放弃只考虑通货膨胀的狭隘目标。(chinesenewsnet.com)

笔者在10年以前提出，宏观经济政策的基本目标必须包括充分就业，不考虑失业形势的宏观经济分析是不完整的分析。现在我们进一步提出，宏观经济政策目标优先序应该是：保障就业，经济增长，物价稳定。保障就业在中国具有特别重要的意义，没有宏观数据监控,我们无法分析失业问题，但不能忽视失业问题。十分遗憾的是，对于失业没有宏观数据监控的现象还在延续，不考虑失业形势的宏观经济分析也还在延续。(chinesenewsnet.com)

其次是如何使用和分析宏观经济数据。宏观经济分析需要使用宏观经济数据，但是我们必须对于宏观经济数据的缺陷有清醒的认识。例如，在2006年，由于 CPI（居民消费价格指数）处于较低水平和相对稳定的态势，一些人为了“证明”经济“过热”，对我国现行CPI编辑方法提出质疑。比如，拿CPI“没包含购买住房价格”这个并不成立的理由，断言统计结果低估了当时的通货膨胀水平。在随后的讨论中，这一指责的谬误之处渐被多数人所认知，因此在后来的讨论中，似乎也就没人再提了。这一现象说明一些经济分析人员缺乏对于经济统计学的基本知识，随意发表议论，误导了舆论。(chinesenewsnet.com)

国家统计局公布的固定资产投资增长数据，是名义变量。需要把价格变动因素考虑进去，才有可能得出接近实际的增长率。而我们在很长时候，得不到每月的固定资产投资的价格指数，因此人们就使用投资的名义增长率讨论问题，这在物价变化较大的时候往往带来很大的误解。(chinesenewsnet.com)


第三是如何分析物价上升的趋势和原因。在讨论物价的时候人们反复分析居民消费价格的走势，但同样值得分析的是居民消费价格指数中8个分类指数的实际情况，这在有关价格的讨论中往往被忽略。从数据中可以看出，食品、居住价格两个小类价格上涨是拉动价格总水平上涨的主要原因。在三个分类：衣着，交通通信和教育文化娱乐服务中，价格一直是在下降，而其他三个小类中的价格水平则是小幅度上升。因此判断这是一个结构性的价格上升是完全正确的。同时也可以判断，这个结构性价格上升,部分是外部输入的，如能源，大商品的价格，部分是特定商品的供应不足所导致的，主要不是由于总需求过高所导致的，也主要不是由于货币发行过多所导致的。(chinesenewsnet.com)

关于工业生产价格指数的分析，其主要的依据是国际油价的高涨。但是我们可以看出，国际油价走势中的重要因素首先是美元持续几年的贬值，导致以美元计价的石油产品价格高涨，其次是纽约商交所（NYMEX）原油期货价格对于原油现货价格有直接的影响。(chinesenewsnet.com)

很清楚的是，石油和大商品期货市场上的价格是金融投机力量炒作的结果，投资者的投机行为导致国际油价持续的大幅度波动。在我们通过紧缩货币，紧缩贷款，甚至认为我们的经济下滑和企业关闭都是我们为了控制通货膨胀需要支付的代价时，国际上的投机者却在国际期货市场上通过“做多”而获取超额的利润。这种国际期货市场上的油价高涨很快传导到现货市场，伤害着全球的能源消费者。但始终有人要反复论证，这次价格上升不是结构性的，也反对认为物价上升有输入的成分。这样一些分析导致很多人一直认为货币的紧缩是必要的。(chinesenewsnet.com)

第四是对于流动性的分析。“流动性”和“流动性过剩”等词汇成为一段时期媒体使用最频繁的经济学术语，但很容易看出，人们各自都有对该术语的理解，更重要的是人们对此现象的态度也是不同的。(chinesenewsnet.com)

凯恩斯应该是比较早使用“流动性”一词的经济学家，在他的著作中，“流动性”就是指的货币。在他分析货币需求时，假设人们需要在两种金融资产中进行选择，一种是货币，一种是债券。他提出了流动性偏好的理论，认为虽然债券能够为人们提供收益，而货币不能提供收益，但人们仍然愿意持有一定的货币，即人们偏好货币，其原因是他所提出的偏好货币的三个动机：交易动机，谨慎动机和投机动机。由此构成了他的流动性偏好的理论基石，这些理论就是现代宏观经济学中的货币需求理论的重要成分。(chinesenewsnet.com)

在中国讨论上述凯恩斯的流动性偏好理论，不得不提到对这一理论的两个误解。在一段时候，中国学术界将上述三个动机批评为唯心主义，因为在那个年代人们将心理学也几乎划入唯心主义的范畴，根据心理动机解释经济现象更是不能想象的。另一个重要的误解就是将“投机”看作一个负面的现象。实际上在凯恩斯的流动性偏好理论中的“投机”就是指一个投资者在面对一个投资机会的时候需要一定的货币来投资，因此是一个中性的经济学术语。很可惜的是，直到今天，仍然有一些人在使用“投机”一词的时候，具有贬低的含意。(chinesenewsnet.com)

如果希望进一步深入分析“流动性过剩”的现象，首先要研究如何测定“流动性”，才能不会造成混乱。比较狭义的理解，是在银行体系内定义“流动性”。对此可能有两种定义，一种是将“流动性”定义为商业银行的超额存款准备金，一种是定义为商业银行“存贷差”。对这两个定义未必一定要分出优劣，因为两个定义都是十分清楚的，相互之间可以换算，所以都是可用的。这样定义的流动性正好是货币政策的调控对象，因此也是政府减少流动性过剩可以有所作为的领域。从商业银行的角度分析问题，为了获取利润最大化，商业银行不会有意把超额存款准备金或者存贷差留的过大，而影响自己的利润。所以显然有些人所说的流动性过剩不是指的这些概念下的流动性。(chinesenewsnet.com)

为此我们可以考虑更广义的流动性定义，例如定义流动性是某一个货币总量指标，例如广义货币供应量（M2）。按照标准的货币供应理论框架分析，货币供应量（M2）等于基础货币与货币乘数之积。曾经有研究显示，在2004-2006年间，基础货币增长基本呈下降趋势。但从货币乘数分析，2000年以来商业银行的平均货币乘数一直呈上升趋势，2000年为3.77倍，2002年之后，稳定在4倍以上，2006年4月后一直在5倍以上。我们奇怪地发现，在此过程，中央银行曾5次提高法定存款准备金率，但货币乘数并没有随着下降。(chinesenewsnet.com)

该项研究对此现象的解释是有说服力的，他们认为：近些年银行货币乘数的扩大，与过去不同，它已不完全是通过贷款扩张创造的。从银行贷款占金融机构资产的比重看，一直呈下降趋势。因此可以看出一些新现象在起作用，例如近几年商业银行不断增持的大量非信贷资产所具有的货币扩张能力，换句话说金融市场的发展，也在通过银行体系和贷款这些传统渠道之外的方式创造货币，并最终创造出流动性。对于这种方式所创造出来的流动性，仅仅控制信贷规模，或者传统的货币政策手段已经不能完全奏效。这个现象在中国存在，在世界其他部分也存在。由于流动性的产生渠道变了，完全靠传统的货币政策手段不能完全控制住。(chinesenewsnet.com)

所以我们看到了目前所使用的货币总量指标的局限性，随着金融活动的发展，我们对于货币总量的定义，或者说对于流动性的定义应该有一个根本的变革。实际上更应该怀疑的是所谓货币理论分析框架。我们可以回忆一下货币理论分析框架的基础---货币方程式。该方程式在将物价变化与货币变化牢牢的联系在一起的时候，所依据的前提假设是货币周转速度不变。但在现实中货币周转速度是稳定不变的吗，显然不是，如果货币周转速度在变化，货币理论分析框架的作用就要大大打折扣，这可能是我们需要记取的最重要的教训。(chinesenewsnet.com)

结合以上的反思，当我们展望未来30年的时候，我们希望在未来牢牢地把握保就业，保增长这条主线不动摇。我们在今后的宏观经济分析要对于那些食洋不化的现象有所分析，将我们的经济学研究和政策研究深深扎根于中国的土壤。(chinesenewsnet.com)

任若恩：经济学博士，北京航空航天大学教授，博士生导师，享受政府特殊津贴。(chinesenewsnet.com)

教育部科学技术委员会学部委员，中国投入产出学会常务理事，国家自然科学基金委员会管理科学部专家评审组成员，新加坡国立大学东亚研究所客座研究员。(chinesenewsnet.com)

曾任世界银行国际经济部顾问和经济合作与发展组织（OECD）发展中心顾问，国际货币基金组织（IMF）研究部访问学者。(chinesenewsnet.com)

曾在美国麻省理工学院经济系、美国马里兰大学经济系和荷兰格林根大学经济系任客座研究员和访问学者，两次任北京大学中国经济研究中心-世界银行客座研究项目客座研究员。中国数量经济学会、全国高等院校数量经济学会专业学术委员会委员。在经济比较领域是具有国际声誉的著名学者。

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劳动密集型和资本密集型要区别刺激(chinesenewsnet.com)

从大型基础设施建设的刺激内需政策角度看，大量基础设施项目可能基本集中在大型的垄断性国有企业，一些企业称为调整中可能出现的“民企国企化，国企央企化，央企垄断化”的现象可能并不一定准确，但是如果调整中出现对劳动密集型企业冲击过大、大量资源投入到垄断的资本密集型企业中，则是需要防范出现的状况。对于这些大量能够吸收就业的企业来说，最为需要的，可能不仅仅是新上一些基础设施项目，更多能够惠及他们的，可能还是减税等政策举措，以及放松管制、降低准入门槛的举措。(chinesenewsnet.com)

在具体的政策操作中，从推动结构转型的角度看，中期的政策目标可能他是希望降低对于投资的过分依赖，提高消费的贡献，但是目前所应用的应急性的措施又必须依赖投资，这可能在特定的阶段的政策操作中出现矛盾。基于这些考虑，在宏观经济稳定下来以后，政策重心需要很快转向实质性的扩大内需，扩大居民消费的方面，转向促进就业。(chinesenewsnet.com)

美国去杠杆，中国再杠杆化(chinesenewsnet.com)

中国应对危机的最为有利的条件，是再杠杆化有充足的空间，这与美国等的去杠杆化形成鲜明对照。2000年以来中国持续了七、八年经济强劲增长，但是政府、企业、居民的负债率却降低了。所以现在中国正面临着再杠杆化（Releverage）的大好时机。首先，在2000年的时候，中国的财政赤字占GDP的比值仅是2.5%，到了2009年，即使以5千亿作为财政赤字预算的话，赤字占GDP的比值也不过1.5%，因此中国在扩大财政赤字，提高负债率方面还有很大的增长空间。其次，国债占GDP的比重仅有22%，而西方其它国家这一比重高达70%以上，中国同样存在一定的国债负债空间，至少翻一倍，40%是可以的，也是合理的。(chinesenewsnet.com)

由于中华民族节俭的传统美德，居民拥有21万亿的储蓄，3万亿的负债，这些丰富的资源都应该适当安排，关键是如何寻找适当的工具与渠道来促使杠杠比率的提高。比如说，利用国债、政府债、票据等方式。同时，中国企业2000年起负债率也是在不断下降的，目前的企业负债率平均在59％，这就为中国金融系统的再杠杆化带来一定的空间。因此在2009年中国应对金融危机，适当地提高负债率和杠杆率无疑是一个切实可行的做法。2008年11月份开始，银行贷款增长势头呈现恢复性的增长，如果这个趋势得以平稳保持，对于整个再杠杆化过程有着积极的意义。(chinesenewsnet.com)

巴曙松：博士，国务院发展研究中心金融研究所副所长，研究员，博士生导师，享受国务院特殊津贴。(chinesenewsnet.com)

主要研究领域为金融机构风险管理与金融市场监管、企业融资问题与货币政策决策，还担任亚洲开发银行监管咨询专家；企业年金资格评审专家；中国证监会基金评议专家委员会委员，中国银监会考试专家委员会委员；中国科技大学、华中科技大学、中国(海南)改革发展研究院、中央财经大学等高校兼职教授并指导研究生，曾经担任中国证券业协会发展战略委员会主任、中银香港有限公司风险管理部助理总经理、中国银行杭州市分行副行长等职务，并曾在北京大学中国经济研究中心从事博士后研究。(chinesenewsnet.com)

教育经历：　　1987－1991年，在华中科技大学（原华中理工大学）获得工学学士学位；　　1991－1994年，在华中科技大学获得经济学硕士学位；　　1996－1999年，就读于中央财经大学，获得经济学博士学位。　　2001年－2003年，在北京大学中国经济研究中心从事博士后研究。(chinesenewsnet.com)

工作经历：(chinesenewsnet.com)

1994－1998年，在中国银行总行工作，担任副处长；　　1998－1999年，任中国银行杭州市分行副行长；　　2000－2002年，任中国银行香港有限公司助理总经理；　　2002－2003年，任中国证券业协会发展战略委员会主任；　　2003年8月至今，任国务院发展研究中心金融研究所副所长；　　2007年4月，借调到中央人民政府驻香港联络办公室经济部，担任副部长(chinesenewsnet.com)

主要作品：(chinesenewsnet.com)

1、《中国外汇市场运行研究》(经济科学出版社1999年版)；系经济科学出版社“金融市场理论前沿丛书”之一。　　2、《中国改革与开放的制度效应》(参著，经济科学出版社1998年出版)；　　3、《新兴市场经济中的商业银行》(世界银行专题培训教材，参与翻译，中国财政经济出版社1996年版)。　　4、《经济全球化与中国金融运行》(与邢毓静合著)，中国金融出版社2000年版，中国证监会主席周小川博士为该书作序。　　5、《中国货币政策有效性的经济学分析》，经济科学出版社2000年版。　　6、《中国民营银行研究》(徐滇庆教授主编，参著起草)，北京大学出版社2001年版。

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结束语(chinesenewsnet.com)

中国是全世界唯一具有五千年不间断文明史的国家，大多数城市历史上都几经兴废；从长远来看，目前的城市、包括那些时下如日中天的大城市也难逃此规律。我们无法改变城市兴废的规律，但希望我们能够通过自己的努力，避免未来的“鬼城”问题过于严重，缓解这个过程中的痛楚，降低代价，避免某一个、几个城市的衰败给国家命运带来不可弥补的创伤。(chinesenewsnet.com)

[①]曹勇、袁进涛、曾茜：《透视安徽原副省长王怀忠“升迁”路》，《南方周末》，2002年8月22日。(chinesenewsnet.com)

梅新育：国家商务部国际贸易经济合作研究院副研究员,北京邮电大学兼职客座教授。(chinesenewsnet.com)

男，汉族，1968年生于武汉市。(chinesenewsnet.com)

1985～1989年就学于武汉工学院(今武汉理工大学)机械设计与制造专业。、(chinesenewsnet.com)

1989～1993年在湖北省机械产品质量监督总站工作，1993～1996年在武汉大学世界经济系攻读硕士学位；(chinesenewsnet.com)

1996～1997年在中国人民银行武汉市分行计划统计处工作；(chinesenewsnet.com)

1997年6～10月在中国人民银行总行调查统计司从事重点国有大型企业运行监测分析工作。(chinesenewsnet.com)

1997年10月入武汉大学世界经济系攻读博士研究生。(chinesenewsnet.com)

2000年7月毕业到北京市外经贸委国际贸易研究所工作。(chinesenewsnet.com)

2000年11月至2003年在南开大学理论经济学博士后流动站从事博士后研究。(chinesenewsnet.com)

2002年9月起在外经贸部国际贸易经济合作研究院从事研究工作。(chinesenewsnet.com)

在工作和学习期间，先后主持、参加30多项科研课题，发表学术论文数十篇，评论等数百篇，独著专著1本，主笔、参编专著6本；合译学术专著1本。(chinesenewsnet.com)

代表性成果：1.《国际游资与国际金融体系》，人民出版社，2004年10月，独著；2.《90年代美国经济》，山西经济出版社，2000年版，合著；3.《大流转——国际货币风云录》，经济日报出版社，2000年版，合著；(chinesenewsnet.com)

座右铭：不带任何条条框框地去发现问题,本着对社会对政府震动最小的原则探寻解决方案。

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地方各种名目收费最高达800种(chinesenewsnet.com)

网易财经：除了结构性减税外，还有哪些措施可以进一步减轻企业负担，促进经济尽快复苏？(chinesenewsnet.com)

曾国祥：现在进行的改革，不能就税说税，要关注企业和个人的真实负担，这就包括税、费。行政机关乱摊派、乱收费的问题还没有彻底解决。现在人们普遍希望通过减免税收，减轻企业和个人负担，这并不全面，各种名目的收费更值得关注。(chinesenewsnet.com)

沉重的行政事业性收费负担，危害更严重，治理更艰巨。我在各地企业调研时发现，企业所缴税与费的比例是1:1。1978年改革开放之初，国内根本没有这些名目繁多的收费。三十年间，经济发展了，各级机构也开始讲利润、讲效益，乱收费问题越来越严重，越来越危险。例如，国务院早已发文，不允许地方政府再收通行费。部分省市仍我行我素，一个城市一年就能多收10多亿元。(chinesenewsnet.com)

近期财政部公布取消和停止征收100项行政事业性收费，下一步收费改革还要加大力度。现在，地方各级政府财政收入，由中央拨付的只占一半，另一半要靠各种收费“过活”。收费最多的省市，各种名目的收费高达800种，少的也有500多种。(chinesenewsnet.com)

如此多的费用收来干什么？搞“小金库”，滋生腐败。因此，费改比税改更重要、更迫切、更得人心。各级政府有责任自我检查、核实文件，违背国务院相关规定的应一律废止。(chinesenewsnet.com)

增值税转型改革还要5年(chinesenewsnet.com)

网易财经：2009年１月１日，国内开始推行增值税转型改革，要完成改革还要多长时间？(chinesenewsnet.com)

曾国祥：我们的目标是从生产型增值税，转变成消费型增值税。现在所做的离目标还有很大差距，实现完全转型，乐观估计至少还要5年。(chinesenewsnet.com)

今年开始推行的改革，还不属于消费型增值税范畴，更具体的说它介于生产型与收入型增值税之间。增值税转型改革，税率保持不变，但允许设备投资抵扣，这就减轻了工业企业1/5的负担。但厂房等固定资产还不允许抵扣。下一步，收入型增值税向消费型转变，要允许劳务抵扣，还要3年至5年时间。服务业，例如银行等金融机构，逐步实现营业税与增值税合一，取消营业税，与国际接轨。欧盟国家和澳大利亚，都是没有营业税，国内改革可以借鉴。营业税取消后，地税局逐渐取消。现在是两套税务系统，对一笔交易征两笔税。(chinesenewsnet.com)

目前要改革的不只有增值税，出口退税调整步伐还要加快，以此持续刺激出口，特别是高精尖设备的出口。利用出口政策鼓励国内产业升级，附加值高的产业，退税调整步伐尤其要加快、幅度要更大。(chinesenewsnet.com)

曾国祥：国家税务总局税收科学研究所原所长。(chinesenewsnet.com)

1981年至1995年，历任国家经济体制改革委员会综合规划司副处长、处长、副司长，中国体制改革研究会副秘书长。1996年起任国家税务总局科研所所长。曾两次参加国务院《政府工作报告》起草工作，著有《经济体制学概论》、《中国改革大趋势》等书。

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我觉得删倒不删.

呵呵,只要没有恶意就好..

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半年前，天天喊控制物价上涨， 现在喊的是“通货紧缩”的风险啦。

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已经连着涨了5天了，真的是看不懂了！！！！

最后发表： 春风吹又生
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说得很好!

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不用怕，澳洲会是避风港。

最后发表： 小仙女
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地铁里很多人发这样的小广告的，无息贷款~可能吗？？

最后发表： 格美
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我们还在谈，那那那还没到末期。

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非要买国债干嘛？ 买点物资， 买点硬通货， 买点飞机什么的。

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中国经济将迎来触底后的第一轮反弹

　　“中国经济将迎来触底后的第一轮反弹。”马骏也注意到了2008年12月份的经济变化。马骏判断近两年中国GDP增长率走势将呈“W”型，即经历两次探底过程。他认为，中国GDP的第一次触底时间是2008年四季度，2009年上半年中国经济将迎来一次强劲反弹，但在2010年上半年很可能再次触底。

　　为何呈“W”型底，所谓的“2009年上半年中国经济将迎来一次强劲反弹”的判断又基于什么？对此，马骏对《红周刊》记者解释道：其中的关键因素在于扩张性政策的快速实施。在马骏看来，除了当前部分行业的经营情况出现好转外，更重要的指标是，自2008年12月至2009年1月份的金融机构新增贷款 (马骏特别强调新增贷款这个指标)同比增长达150%，增幅创下了1997年以来的新高！另外，财政拨款力度也在加速，预计2009年2月底，前4万亿刺激方案中将有1万多亿元到位基本已成定局。也就是说，原定两年实施的刺激内需方案中约有30%的资金在3个月内就会到位。

　　“但是，目前看到的政府支持项目到位资金的巨幅环比增长是难以持续的。企业部门的投资减速刚刚开始，估计还将持续一年半的时间。”马骏认为，政府对经济的刺激效用不具备可持续性，而民间投资的减速与全球经济下滑的大环境对中国出口的压制，将注定中国经济在2009年反弹后会再次探底。

　　据马骏掌握的信息，由于面临产能过剩和需求与利润下降的前景，国内大的地产商普遍预计2009年的投资将比2008年下降20%~30%，制造业和矿业企业的投资增速估计会从2008年的30%~40%下降到2009年的零增长。而地产、制造业和矿业的投资则占全部固定资产投资的60%以上。

　　政府投入资金，更要投入信心

　　“星星之火也要等寒冬过去才能燎原。”左小蕾认为，在全球经济下滑，中国出口和民间投资持续萎靡的情况下，仅靠政府投资刺激可谓是“杯水车薪”。

　　她告诉《红周刊》记者，“2008年政府主导的投资不到2万亿元，仅相当于全国17万亿元总投资规模的1/8。问题的关键是政府投资的引导作用，政府如何投资，把钱投到哪里，这些钱能否提振民间资本的信心，发挥出金钱的”乘数效应“至关重要。”

　　“目前还看不出来'乘数效应'，2009年中国经济的反弹能否转为反转仍需进一步观察。”左小蕾判断中国经济下滑的原动力依然存在，建议大家保持谨慎。

　　《财经》首席经济学家沈明高认为，中国经济若想真正见底反转，不仅要靠内需，还要靠外需的支援。沈明高告诉《红周刊》记者，“2008年经济大幅度放慢，很大程度上是内外经济双重调整的结果。政府扩大内需的政策或有助于短期内稳定经济；但与1997年亚洲金融危机时相比，这次扩大内需是在外需可能持续乏力情况下的'单兵作战'，中国经济很可能会在未来较长的时间内以内需增长为主。”

　　至于股市当前的走势，马骏告诉记者，中国股市近3 个月以来的反弹就预示着实体经济将要反弹。“市场常规的观点是'股市提前于经济'，但是，为什么股市会提前经济？很少有人提出类似疑问。答案就在刚才我讲到的金融机构新增信贷规模上。金融机构将流动性释放出来，首先便会体现在虚拟经济上，而实体经济由于资金出入会有一个过程，所以显得比股市要慢一点。”马骏预计中国股市将在2009年出现持续反弹机会，而在最近面世的新书《看不懂的中国股市》的封底寄语中，赤子之心基金经理赵丹阳则对中国股市长期走势表示乐观：“从世界各国股市的历史发展来看，中国股市最近这轮大幅调整是在她成长过程中必须经历和面对的。我们相信，中国股市未来将迎来一个超级大牛市。中华民族的复兴力量势不可挡。”

　　不过，马骏同时建议投资者不要将经济与股市一一对应，因为股市变动还受到利率等其他因素的制约。

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越低越接近底,越涨越接近顶.这是肯定的,我想这个应该没人会反对吧?


跌了还有可能跌,涨了还有可能涨.招行A股跌到5块也有可能啊,涨到100也有可能啊.底和顶不是可以准确判断的,因为影响的因素太多.
只能说,经过自己的思考和判断,努力做出自己正确的决策.从历史上看,在接近底部买的人有较大可能挣钱,对吧.2005,1200以下买的我想都挣了,就算,2003,1500买的人也多多少秒挣了点.
判断的准不准(差,20%还是50%)是水平问题,怎么去判断(越便宜越安全,越贵越危险是大原则,小原则看经济看企业看业绩看增长看政策看心理)是方法问题.
不能仅仅因为下跌而卖出股票,这是最傻的,也不能仅仅因为上涨而买入股票,这也是很傻的.
股市上没有人是能绝对判断正确的

[ 本帖最后由 kingsking 于 24-1-2009 11:58 编辑 ]

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专家：中国经济最差局面尚未结束
DWNEWS.COM-- 2009年1月23日19:27:5(京港台时间) --多维新闻网

美国之音记者莉雅／中国公布的数据显示，中国经济在2008年第四季度急速放缓，是7年来增长最为缓慢的。尽管一些经济学家认为，更糟糕的情况还没有过去；但是也有一些专家表示，中国比其他国家处于更有利的位置实现经济的复苏。(chinesenewsnet.com)

中国国家统计局星期四表示，中国经济在2008年第四季度只增长了6.8%，是7年来最缓慢的增长，也是自2003年第二季度以来首次低于8%，显示了全球金融危机对中国经济带来冲击的严重程度。这个增长导致2008年全年的增幅只有9%，比2007年13%的增长速度下跌了4个百分点，使连续5年来两位数字的加速增长骤然出现逆转。(chinesenewsnet.com)

在全球股市下滑以及银行需要政府救助的情况下，中国的增长速度可能会使很多国家感到羡慕，但是中国当局担心，低于8%的增长速度难以创造足够多的就业，从而影响社会稳定。经济合作与发展组织的首席中国经济学家赫德估计，中国国民经济增长每下跌1个百分点会带来2百万个工作机会的损失。他认为，如果中国的增长低于7.5%，即低于潜在的10%的增长速度，中国就陷入了衰退。(chinesenewsnet.com)

占中国经济增长20%的出口行业受到外需减弱的严重影响。去年12月份的出口下降了2.8%，是1999年以来最糟糕的表现。香港汇丰银行估计，在 2009第一季度，中国出口收缩的幅度会高达19%，我们也可能看到25年多来首次出现全年的出口下降的局面。出口的下降导致大量的出口企业倒闭，多达一千万的农民工失业。(chinesenewsnet.com)

*中国扩大内需难抵外需减弱*(chinesenewsnet.com)

为了缓解出口减少对中国经济以及就业造成的冲击，中国政府正在采取措施扩大内需来促进经济的增长。不过，香港电讯盈科公司的董事长李泽楷认为，在短期内，中国的内需很难弥补外需减弱造成的差距。他说：“北京试图刺激国内消费是正确的。但是认为这能够弥补美国的消费急剧收缩则是过于乐观。(chinesenewsnet.com)

中国面临一个巨大的结构性挑战，即实现从不可持续的对出口的过度依赖转向更加依靠国内市场的销售、生产更高附加值的产品，从而提供更高工资和更高消费水平。即使是在最好的环境下，这种转变也需要时间。”李泽楷指出，美国的消费经济相当于中国的9倍，达到9万亿美元，中国的国内消费需要增加50%才能抵消美国消费额减少5%。(chinesenewsnet.com)



法国兴业银行的分析师爱德华兹以及华盛顿传统基金会的中国经济问题专家史剑道甚至认为，中国经济也许正在滑入直接的衰退。史剑道认为，中国官方的数据并不可靠。他在中国官方公布第四季度的增长数据之前接受美国之音采访时就预计到这样的数据。他说：“我认为，第三季度的增长也许在7%左右。中国银行第四季度增长4.8%的预计可能比较准确，也许还偏高。但是中国政府在公布第四季度的增长时，这一数字会高于6%。”(chinesenewsnet.com)

史剑道认为，不管中国会公布什么样的数字，中国电力生产的减少意味着国民经济在下滑。在前五年，中国的电力生产的年增长率达到15%，但是在2008年则下降了6%。在以往，中国经济的增长与电力消费的增长往往是同步的。(chinesenewsnet.com)

不过英国经济学人杂志认为，经济增长与电力消费的关系受到这次经济滑坡对不同行业影响不一的扭曲。像钢铁和水泥等能耗大的重工业在这次经济下滑中首当其冲，所以电力的使用出现减少并不令人意外。(chinesenewsnet.com)

*中国处于经济复苏有利位置*(chinesenewsnet.com)

一些研究中国经济的专家认为，尽管中国经济面临巨大的压力，但是中国比其他国家处于更有利的位置。国际货币基金组织亚太部主任查克就持这种看法。他说：“ 在总体上，中国的资产负债表，包括家庭、消费者以及政府的资产负债表，都极为稳健。所以我认为，尽管国际环境发生变化以及中国面临一波又一波的压力，在世界上所有的国家中，中国可能处于最有利的位置来对付这些问题。”(chinesenewsnet.com)

香港电讯盈科公司的董事长李泽楷也认为，中国经济会很快实现复苏。他说：“从我做生意的角度来看，中国将很快复苏而且将成为全球经济中更强大的一支力量。中国的国际收支盈余可以被用来刺激当地经济，中国的银行也不像欧洲和美国的银行那样受到重创，因此可以更快地重建信贷市场。大多数的中国企业依靠内部的现金流动或是当地非正式的资本市场来获得投资资金，而没有太受到国际资本市场崩溃的影响。”(chinesenewsnet.com)

世界银行的首席经济学家兼高级副行长林毅夫在接受美国之音采访时也对中国经济最先实现复苏感到乐观。他说：“去年最后一个季度的增长只有6%左右。我认为，2009年的增长应该高于这个数字。所以，从这个方面来看，中国可以说它将首先实现复苏。”(chinesenewsnet.com)

中国国家统计局局长马建堂表示，当前国际金融危机仍在加深和蔓延，对国内经济的冲击仍在继续。但是他对中国经济的前景持乐观态度。

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美国在这个问题上真是太无耻了。

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中行副行长警告：第二波金融危机可能发生
中国证券报　    2009-01-14 21:58:33

中国银行副行长朱民指出，中期内国际金融市场还将持续动荡，由实体经济衰退带来的工业贷款、个人信用贷款违约率上升，可能引发第二波的金融危机。

　　中国银行副行长朱民今日撰文指出，各国政府的救市政策并没有真正缓解次贷问题引发的本轮全球金融危机。他预计中期内国际金融市场还将持续动荡，由实体经济衰退带来的工业贷款、个人信用贷款违约率上升，可能引发第二波的金融危机。

　　朱民认为，中期内房地产市场将继续调整、金融机构的股价将大幅震荡、金融市场的流动性将依然紧张。全球资金重新配置使得外汇市场也会继续波动。

　　朱民指出，虽然在过去的18个月内，大部分的金融机构都做了大规模的和次债相关的不良资产核销，但金融机构表内、表外的所谓“有毒资产”，包括次贷、次债及相关衍生品等引发的损失尚未全部核销，更多的金融机构将面临破产风险。目前经政府救助初步稳定下来的金融机构，包括大型金融机构也可能再次出现危机，并需要政府借助。可以预见，未来一两年内还会有众多中小银行破产、大量的对冲基金关闭、众多保险公司遭受严重损失，市场将继续动荡。

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说得好，茅老很有水平的！

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中国经济惨白的脸上已出现一丝血色
上海商报    2009-01-14 19:33:20



展望新一年全球经济走势，中国经济被寄予厚望。


　　上海商报今天刊载周子勋评论文章“中国经济惨白的脸上已出现一丝血色”，文章说，中国保增长措施已初现成效，但市场信心能否真正稳定、提振起来，还得从多方面注重政策的均衡。全文如下：

　　央行日前率先发布的12月份运行数据显示，2008年12月份，人民币贷款增加7718亿元，同比多增
7233 亿元。其中，企业贷款增速较快，约达7160亿元。而在贷款增速的推动下，广义货币供应量M2同比增长17.82%，狭义货币供应量M1和市场货币流通量 ?M0　也有不同幅度增加。此外，海关总署发布的数据显示，尽管出口呈现连续第二个月下降，但在出口退税率部分提高等政策刺激下，降速明显趋缓。

　　以上数据表明，保增长相关的政策措施已经开始初现成效。诚然，当前国际金融危机的影响还在继续蔓延，不过，我们不能为此感到恐惧，用国务院总理温家宝的话来说：要建立信心、迎难而上，在金融危机中最早复苏和振兴。市场信心不足对经济有着雪上加霜的效果，即使有钱也会捂着不投资、不消费。本质上，它反映了市场对未来的预期问题。因此，增加信心首先就要扭转市场的预期。

　　当前的宏观政策基调的调整，就是在稳定预期。笔者注意到，前期已经下了猛药：4万亿元规模投资计划、大幅减息在内的宽松货币政策，还有减税让利措施等等。而中国人民银行行长周小川日前在出席国际清算银行会议期间称，有必要制定强有力的政策措施来防止中国经济出现大幅放缓。此前，国务院总理温家宝在江苏考察工作时也表示，在今年两会前，国家还会出台一系列促进经济的措施。这些猛药有利于稳定市场信心和高速运转宏观经济的大车，才使中国经济在惨淡的血色中出现了丝丝“亮点”。  

首先，作为直接反映我国宏观经济活跃程度的用电量，去年12月份单月用电量环比上升。根据中电联公布2008年电力工业统计快报披露，2008年 12月份单月用电量为0.27万亿千瓦时，同比下降6.5%，但环比上升了6.8%。总的来说，中电联公布的2008年度的电力行业数据并不乐观，但是 12月份单月用电量环比上升，还是让人看到了今年行业转暖的一丝曙光。用电量可以说是衡量中国宏观经济走势较为灵敏的指标，12月份用电量转暖是否预示中国宏观经济在12月份结束之前的跳水行情呢？

　　其次，PMI指数回暖也预示经济刺激政策起效。中国物流与采购联合会1月3日公布的2008年12月份制造业采购经理指数?PMI　显示，2008年12月份PMI数据为41.2%，较2008年11月份的38.8%这一最低纪录回升了2.4个百分点，然而还是连续三个月低于50%，表明中国经济继续处于回落状态，但出现底部徘徊迹象。大量经济刺激政策对于宏观经济的作用看似正在逐渐显现。PMI作为一个经济先行指标，若该指数低于 50%即意味着制造业萎缩，反之则意味着扩张。细观数据，构成PMI指数的12个指标中，多达8个指数在2008年12月份出现了上升。其中，生产指数、新订单指数、购进价格指数升势较为明显，升幅分别为3.9、5.0和6.1个百分点。上述三大指数都是直接与企业生产相关。其中，购进价格指数更是说明了企业对于原材料的需求，因此，这一指标的大幅增长说明企业生产确在恢复。不过，目前中国制造业PMI指数基本特点是继续维持低位运行、略现回升。中国经济依然处于萎缩区间之中。虽然大部分指标有所恢复，但除供应商配送时间指数略高于50%，其余各项指数均低于50%。尤其以新出口订单指数为最低，只有 30.7%。产成品库存指数从上月的50.8%大幅下降至44.7%，这说明企业库存消化速度很快。

　　以上种种现象都表明，中国经济惨白的脸上已经出现了一丝血色，提振了市场信心，开始由悲观转为乐观。当然，稳定市场信心，重要的是要在多方面注重政策的均衡：既要注重通胀翻盘，又要适当放松银根，同时要适当提高资金成本；既要出台相关的货币政策，还要注重发挥财政政策的作用以恢复市场信心；既要强调资源供给的稳定，又要注重开放市场，打破国有企业在部分经济领域中的垄断，以市场开放来化解所谓“经济安全问题”。(作者系安邦集团研究总部分析师)

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五、敢问路在何方？

在目前中国经济面临困境的情况下，人民币升值失去了支撑点。然而上述分析表明，人民币贬值对出口的促进作用也将十分有限，更会带来种种弊端。那中国经济的出路何在呢？

首先必须改变中国经济过于依赖外部需求的这种失衡局面。其实，外部市场对中国快速增长的出口的承受能力已经几乎到了极限，很难再突破。如2007年，中国对北美、欧洲和日本的出口占比高达59.5% （不包括转口贸易），如此大的市场份额本身就说明，出口可挖的潜力已经非常有限。

其次，中国经济应该藏赋予民，依靠内需增长发展，这才是正常的、可持续的发展。然而，中国经济过于依赖外部需求主要是由于国内社会保障不足，医疗、教育、住房负担过重，以及贫富分化问题加剧导致中下阶层的消费明显不足造成的，而这些因素与人民币汇率都没有太大的关系。因此中国的经济问题仅依靠汇率政策是解决不了的。

中国应从过于依赖出口的误区中走出来，想尽一切办法启动内需，这几乎是唯一有效的出路。而要做到这一点，就必须增加民众收入、健全社会保障机制、压缩政府开支。

也就是说，人民币贬值升值都不是救市良方，保障民生才是根本之道。